東京大学経済学部卒業。一橋大学大学院修士課程修了。
大和総研、富士投信投資顧問、クレディ・スイスファーストボストン証券会社、ドイツ証券等を経て、2020年日銀政策委員会審議委員に就任。2025年3月任期満了により退任。
著書に『昭和恐慌の研究』（共著、東洋経済新報社、2004年日経・経済図書文化賞受賞）、『脱デフレの歴史分析―「政策レジーム」転換でたどる近代日本』（藤原書店、2006年河上肇賞受賞）、『恐慌脱出―危機克服は歴史に学べ』（東洋経済新報社、09年政策分析ネットワーク賞受賞）ほか多数。